ふたはしかずみ(二橋和美)网

近期，诡异三大运营商纷纷发布了半年度报告 。财报场预成在2023年上半年 ，掘金绩高绩实机构建议宏观需求不足、丨大股业关注国外部环境复杂严峻的运营于市业超情况下 ，三大运营商经营业绩均实现全面增长！商中赛道世界上营收方面 ，报业中国联通增速较快  ：2023年上半年 ，期通中国移动实现营收5307.19亿元，信服现正细分像座同增6.80%；中国电信实现营收2586.79亿元
，行外座同增7.68%；中国联通实现营收1918.33亿元，增长座佛同增8.83%，回顾三大运营商2023上半年营收增幅喜人。日本归母净利润方面，都中三大运营商归母净利润增幅均超营收增幅 ：2023年上半年，诡异中国移动实现归母净利润761.73亿元，同增8.39%；中国电信实现归母净利润201.53亿元，同增10.18%；中国联通实现归母净利润54.44亿元，同增13.74%
，三大运营商归母净利润持续稳定增长。纵观整个通信服务行业
，截至8月16日  ，共有18家公司发布上半年中报/中报业绩预告，其中14家公司归母净利润实现正增长，占比超七成 。广告他只是个小司机
 ，伺候的却是一个富太太，小人物一步步平步青云扶摇直上！×消息面上，8月10日 ，来自市场研究公司DellOroGroup的最新报告显示，服务提供商（SP）路由器和交换机的累计收入在未来五年预计将接近770亿美元
。与上一个五年期间的累计收入相比
，这一数字增长了9%，这在很大程度上是由推动流量增加的应用组合推动的，例如移动网络上5G的普及、住宅宽带转向更高速的Cable和PON ，并且视频的使用也在增加
。8月11日 ，根据市场调查机构Canalys公布的最新报告，2023年第2季度全球云基础设施服务支出为724亿美元 ，同比增长16% 。相比较上一季度同比增长19%，本季度增长放缓
，报告称主要因素是市场规模扩大。盘面来看，年初至8月15日收盘，通信服务板块宽幅上行，涨幅超28%。运营商有望充分受益数据要素及AI相关业务国盛证券认为
，从数据交易与确权的角度看，工信部等相关部门正在研究打破数据“孤岛”的问题 ，而此前的“人民数据资产服务平台”是探索数据确权+数据安全的有效探索。运营商作为数据要素初次利益分配的参与者
，作为全国数据要素中转站，作为政务数据的可靠运营者 
，有望充分受益。将数据流通与确权牢牢把握在国家级平台中，是此前也是未来数据要素发展的核心主线。从AI的角度看，数据要素是AI训练与迭代的核心资源，同时未来AIGC产生的海量数据将带来爆发式的数据传输需求。我们认为 ，随着AIGC在国内加速发展
，三大运营商作为国内数据要素中军 ，无论是用自身优质数据进行模型训练，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”科技体系下的核心参与者，在数据采集、加工、分析等方面占据核心地位。除关注三大运营商外 ，在运营商加速布局AI、数据要素与数字化时代的大周期下，如负责数据抓取与解码的网络可视化、运营商大数据处理、运营商业务支撑系统BOSS、数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期。东莞证券认为，在数据资源体系 、统一数据要素大市场、可信数据空间等相关理论愈发完善背景下，搭载AI技术的应用迅速变革，数通市场有望持续向好
，从而带动数据与算力全产业链蓬勃发展。云业务收入保持较高水平
，算力资源投入持续增长2023年上半年 ，运营商云业务收入虽增速放缓
，但仍保持较高水平 。其中，移动云表现亮眼
，上半年实现收入422亿元，同比增长81% ，增速领跑三大运营商云。中国电信天翼云实现收入459亿元
 ，同比增长63% 。联通云实现收入255亿元，同增36%。广告家道中落的男子从底层爬起，一步一个脚印，踏上巅峰 ，过上众美环绕的逍遥人生！×中国信通院数据显示 ，2022年，中国公有云IaaS厂商市场中，天翼云斩获第二（占比16.29%），移动云、联通云分别位列第三（10.33%）、第六（6.43%）。运营商已进入第二梯队
，随着各行业 、企业上云进入长尾 、深水区，运营商借助专网、国资等渠道和安全优势 ，市场份额逐步攀升。云服务本质是算力服务 。今年三大运营商继续加大对于算力资源的投入 ，三家运营商今年在算力基础设施上的投入均维持较高水平增长。中国移动：2023年算力计划投入452亿元 ，同比增长34%，2023年上半年移动已拥有9.4EFLPOS算力规模，同比增加1.4EFLOPS；中国联通  ：2023年计划算力网络资本开支149亿元，同比增加19.4%；中国电信：2023年算力投资预计达195亿元，上半年已有算力4.7EFLOPS@FP16+3.7EFLOPS@FP32 。国金证券认为，随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动 、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。中信建投认为
，云计算的传统网络已经开始升级到800G，而伴随AI应用加速渗透 ，未来推理所需的算力和流量实际上可能远大于训练。我们认为800G和1.6T光模块需求预期均可以乐观，持续推荐AI算力板块。必选消费需求带动ARPU稳定增长国盛证券认为 ，移动+固网是居民、企业、社会的必须服务。必选消费的需求是客观存在的 ，受外部环境影响较小
，因此，有着必选消费属性的移动通信和固网通信业务有望是市场震荡下的优良防守品种，也是运营商作为我国资本市场核心资产的主要逻辑 。根据工信部数据，2023年6月我国DOU（平均每户每月上网流量）值达到16.78GB/户·月
，同比增长12.8%。2023年上半年三家运营商ARPU（每用户平均收入）值同比均有增长。中国移动2023年中报显示
，公司移动ARPU达到52.4元 ，同比增加0.1元；同期中国电信、中国联通移动ARPU分别为46.2元和44.8元，分别同比增加0.2元和0.4元。机构关注华西证券：整体通信行业增速显著高于GDP增长水平，业绩稳健 ，业务转型初见成效  ，在当前市场板块热点轮动下，运营商均持续提升分红派息，高股息、稳增长特征仍是部分长线资金在低风险偏好选择下的优质标的。此外，算力网络方面将是长线投资热点和方向，运营商持续云化、智慧化升级，以及“东数西算”战略推进，有望带来更多的IDC和服务器采购和建设需求  ，运营商IDC、服务器 、光模块产业链有望受益。相关标的：英维克（液冷基数） 
、科华数据、紫光股份、中兴通讯 、高澜股份等 。天风证券
：AI+数字经济共振的算力方向为长期受益主线，短期逐步进入到去伪存真印证阶段，同时建议积极把握二季度绩优个股。推荐把握AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向。西南证券 ：运营商手握优质数据资源，有望受益数据全产业链的价值释放 。三大运营商拥有C端、B段和G端的全面数据资源 ，并且围绕通信网络ID的数据具有高连续性、数据结构完整等特点 ，目前仅中国移动就已汇聚超700PB的数据，且日数据沉淀量为5PB
。在我国数据市场逐步完善的过程中，运营商及上下游配套领域的数据价值逐步得到充分定价 ，并快速释放价值 。相关标的 ：中国联通、中国移动、中国电信
、恒为科技、浩瀚深度 、中贝通信 、润健股份、人民网 、天喻信息
、梦网科技 
、东信和平等 。中银国际：2023年科技强国、自主可控和经济复苏 、周期反转是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。同时，看好央国企在社会主义核心资产价值重估中所享受的红利 ，看好民企在经济复苏中表现出的创新驱动和业绩弹性
。给予通信行业强大于市评级
。建议关注：光通信(中天科技、天孚通信)、IDC(科华数据
、英维克)
、连接器(瑞可达、意华股份)、物联网（移为通信 、广和通）、网络设备（亿联网络）、电子仪器（普源精电）
。（报告来源：银河证券 、国元证券 、长城证券、国盛证券、华西证券 、天风证券、中银国际 、国金证券、中信建投、东莞证券）（本文信息不构成任何投资建议 ，刊载内容来自持牌证券机构 ，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）更多内容请下载21财经APP